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主流机构动力煤期货观点汇总20210712

行情分析
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今日8家机构,3家短期震荡看多,1家建议逢高布空,剩余4家观望建议日内操作。

机构持仓方面,今日09合约机构多方增仓2336手,持仓8.6万手;空方增仓1995手,持仓8.4万手;今日成交量15.5万手。

方向

期货公司

核心观点

看多

一德期货

产地煤矿基本恢复正常生产状态,大矿以供应长协为主,部分贸易商暂缓采购观望为主,坑口价格稳中有降。终端日耗进一步攀升,沿海日耗达到210万吨/天,库存降低,可用天数持续下降,迎峰度夏补库压力进一步增大。港口市场有升温,市场5500k报价上探至9901000/吨,实际在980有少量成交。主力合约夜盘高开,震荡下行,日盘开盘增仓拉涨,多次上探,848/吨一线承压回落,收于阳线,今日增仓一万四千多手。目前,产地未有新的增产政策,而需求进一步走高,供需结构偏紧短期难改,另外今日央行发布降准消息,整体释放流动性宽松,利好于市场。盘面预计震荡偏强为主,不过也需注意政策调控仍在。

宝城期货

利多因素∶1、七一过后供给增量相对有限; 2、港口报价倒挂迟迟未改善,煤炭集港量下降,中间环节库存进一步恶化; 3、南方出梅北方入伏,日耗樊升,低库存影响下,刚性采购支撑较强。

利空因素∶ 1、政策强势调控态度不改,稳价仍然是主旋律∶ 2、能耗管控严格,高耗煤以及工业领域或受到波及; 4、水电增加,而电煤企业采取低库存策略,政策加大点对点供应。

核心驱动逻辑;虽然政策调控不改,水电出力增加改善电煤需求压力,但从目前日耗水平来看,需求正在发力,低库存影响下采购压力不容忽视;而上中游来看,产区供应增量有限,港口受报价倒挂而集港量进一步下滑,供需紧张形势或再度发酵,短期或再度走强。

永安期货

供给端较停产前增量较小,高温已经到来,电厂库存偏低,日耗同比偏高,现货驱动向上,盘面贴水较大,估值偏低,短期大概率继续偏强运行,警惕政策扰动。

看空

方正中期

秦皇岛港库存水平大幅下降,锚地船舶数量小幅增加。产地方面,榆林榆阳地区部分煤矿销售情况良好,矿区排队车辆较多,个别小矿销售情况一般,各煤种均好装车,区域内煤价止跌趋稳;神府地区多数矿出货一般,场地有存煤,煤价稳中趋弱运行。鄂尔多斯地区在产煤矿产销情况均有改善,昨日煤炭公路销量提升至109万吨/天,日环比增加6万吨/天,区域内煤价稳中小幅调整。港口方面,港口延续小幅去库,由于发运成本持续倒挂,贸易商发运积极性较低。市场可售货源不多,报价整体维持稳定。下游继续观望,对当前价格接受度不高,以刚需采购为主。市场维持僵持状态,实际成交冷清。

从盘面上看,资金呈大幅流入态势。七一过后生产逐步恢复,但放量需要时间。目前下游电厂库存有所上升,但是较往年依然偏低。进入7月供应端或将有所好转,盘面也将转空。建议7月初逢高布局空单,09合约上方压力位900

观望

国泰君安

尽管动力煤价格上方受到明显的政策端压制,但考虑到现货方面,坑口价格下跌后,成交改善支撑了动力煤的集港成本,叠加当前电厂日耗远超去年季节性,现货很难有流畅下跌。期货方面,目前动力煤2109合约依然深度贴水现货,短期动力煤期货2109合约仍将维持高位震荡。

华泰期货

产地方面,上周大庆结束,整体产地煤矿恢复正常生产,供应维持稳定状态,产销随着期价的上涨,有所回暖,但现货周内仍有部分小幅调价。港口方面,北方港口库存周内基本呈现去化通道,去化速度较快,但周内随着大庆结束,市场情绪仍不算积极,下游终端观望情绪较浓,认为大庆过后供给会有所增加,在买涨不买跌心理促使下,还盘压价较大,港口成交相对冷清。进口煤方面,近期进口煤市场价格仍较为坚挺,国内终端观望情绪较浓,进口煤暂时高价企稳;需求方面,当前正值夏季酷暑时期,正是用煤高峰期,北方雨水暂时偏少,民用电处于高峰时期。南方地区虽然近期降水较多,沿海8省日耗也有所上升,整体依然处于高位,后期日耗需关注出梅后天气状况。虽然水电进入5月份有不错的表现,但也难以恢复去年超高水平。因此我们预计7月份用煤量依然处于较高增长水平。综合来看,当前处于用煤旺季,且产地恢复需要一定的时间,供需错配短期还未能有效改善,港口价格随有跌势,但因成本支撑跌幅有限。不过近期政策干扰因素过大,使煤炭价格难以有连贯的走势,因此我们依然建议日内操作。

策略:日内操作为主

国信期货

周五夜盘动力煤期货09合约小幅冲高,报收846,涨1.12%。央行全面降准50个基点,对市场利好。煤炭进入需求旺季,库存回落,同时产量释放加快,政策面调控有望同步加快。维持前期区间盘整为主。操作建议:日内短线操作。

中信期货

主要逻辑:1、供给方面:三西主产地能源整顿常态化,加之环保问题影响,产能大幅扩张难度较大,超产问题基本难以实现,市场供应量有所减少;但保供应政策再次推出,后期安全督察或略有放松,但执行到位情况仍值得持续关注。2、需求方面:制造业景气度维持,工业用电基数仍然稳定,且随着天气逐渐变热,制冷需求导致用电环比增长量明显,消费需求边际提升。3、库存方面:随着供需环境边际改变,港口净盈余增速明显下降,库存开始逐步去化,流通环节进入明显去库存进程,当前流通库存基数已处于历史中低位。4、政策方面:国常会重点监控大宗商品上涨问题,尤其是对钢铁、煤炭等关系国计民生的大宗进行调控,政策窗口下市场氛围相对谨慎。5、总体来看:贸易发运利润较低,港口调入持续情况依旧不乐观,港口库存累积幅度较小,旺季市场即将到来前流通库存偏低,对于市场依旧是支撑;但政策调控窗口期市场投机氛围下降,贸易投机释放量或将一定程度上充实流通市场,短期来看,市场或将处于宽幅震荡的格局。操作建议:区间操作。

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